長(zhǎng)江商報(bào)消息17起股權(quán)激勵(lì)方案被迫終止，部分認(rèn)購(gòu)限制性股票的員工“被套”

今年以來(lái)，約有17起股權(quán)激勵(lì)方案因股價(jià)倒掛或業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)被迫終止。然而這僅僅是冰山一角。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年實(shí)施的162起股權(quán)激勵(lì)方案中有40起發(fā)生倒掛，其中部分認(rèn)購(gòu)限制性股票的員工已經(jīng)“被套”。

股價(jià)“倒掛”頻現(xiàn)

受股價(jià)波動(dòng)等因素影響，近期上市公司終止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案數(shù)量有所增加。例如，德爾未來(lái)表示，終止限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的原因是A股持續(xù)低迷，導(dǎo)致公司股票在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格大幅下跌，繼續(xù)實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃不利于充分調(diào)動(dòng)公司高層管理人員及核心骨干員工的積極性。東方通信表示，由于公司業(yè)績(jī)未同時(shí)滿足第三個(gè)行權(quán)期的相應(yīng)考核指標(biāo)，其首次授予股票期權(quán)對(duì)應(yīng)的第三個(gè)行權(quán)期的股票期權(quán)和計(jì)劃授予的剩余股票期權(quán)全部失效。

上海榮正投資咨詢有限公司合伙人王丹丹指出，上市公司終止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的原因主要包括股價(jià)“倒掛”和業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)。目前來(lái)看，因股價(jià)“倒掛”而被迫終止的情況更普遍。如果股權(quán)行權(quán)價(jià)、股票購(gòu)買價(jià)高于二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)，激勵(lì)對(duì)象還不如直接去二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買，其認(rèn)購(gòu)動(dòng)力勢(shì)必不足，達(dá)不到激勵(lì)的目的。

“安全墊”不安全

業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司股權(quán)激勵(lì)主要分為股票期權(quán)激勵(lì)和限制性股票激勵(lì)兩重，前者是上市公司給予激勵(lì)對(duì)象在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購(gòu)買公司普通股的權(quán)利，后者則是以不低于五折的價(jià)格向激勵(lì)對(duì)象發(fā)行限制性股票。從今年以來(lái)的案例看，采取限制性股票方式的占激勵(lì)方案的80%以上。

“在股價(jià)‘倒掛’的情況下，獲得期權(quán)的激勵(lì)對(duì)象可以選擇不行權(quán)，雖會(huì)給員工士氣、經(jīng)營(yíng)預(yù)期帶來(lái)一定影響，但員工的金錢損失不大。相比之下，購(gòu)買限制性股票的員工就實(shí)實(shí)在在地被套了?！蓖醯さけ硎尽?

有私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示，在被終止的股權(quán)激勵(lì)方案中，大部分采取股票期權(quán)激勵(lì)方式，因?yàn)橹恍枰N相應(yīng)的期權(quán)。如果終止限制性股票激勵(lì)，公司需要花錢回購(gòu)注銷相關(guān)股票，只有少數(shù)公司愿意這樣做。如果股價(jià)“倒掛”，持有限制性股票的激勵(lì)對(duì)象只能等待行情好轉(zhuǎn)方能解套。分析人士指出，向高管或核心人員授予的限制性股票一般“安全墊”較充分，發(fā)行折價(jià)最多可達(dá)五折，但當(dāng)股價(jià)大幅波動(dòng)后，“安全墊”也難保萬(wàn)全。

中小創(chuàng)趁低位實(shí)施激勵(lì)

Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，中小板和創(chuàng)業(yè)板共有327家上市公司的股價(jià)跌幅在30%以上，占比21.6%；198家公司股價(jià)跌幅在40%以上，占比13.1%。6月以來(lái)，共有51家公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)預(yù)案，數(shù)量是去年同期的兩倍多。其中，有34家公司來(lái)自創(chuàng)業(yè)板或中小板，合計(jì)占比約66.7%。

分析人士指出，“中小創(chuàng)”聚集高科技領(lǐng)域企業(yè)，以技術(shù)為導(dǎo)向，對(duì)核心技術(shù)人員的依賴程度高。相比于其他激勵(lì)方式，股權(quán)激勵(lì)的想象空間更大，再加上股價(jià)處于相對(duì)低位，公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的動(dòng)力較足。

王丹丹表示，2015年以前，上市公司股權(quán)激勵(lì)是較熱的市場(chǎng)炒作題材，不少實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司或多或少地抱著提振二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的心態(tài)。從近兩年來(lái)看，炒作這一題材的情緒日趨淡化，上市公司更多是將股權(quán)激勵(lì)作為吸引人才、穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的手段。（本報(bào)綜合）

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